2018年1月,当重庆上市公司帝王洁具宣告以19.68亿元吞下佛山陶瓷巨子欧神诺时,这场被称为“蛇吞象”的并购曾让商场欢腾。七年曩昔,人们发现这场本钱盛宴的底色,远比公告中的战略协同更杂乱——欧神诺的“养子”身份,恰似一面镜子,照见了我国建材职业在地产周期中的沉浮与裂变。
2020年9月,欧神诺开创人鲍杰军辞去董事长职务,标志着这家曾以“高端瓷砖领导者”自居的企业,慎重进入“后开创年代”。
权利真空的伏笔:鲍杰军的离场并非偶尔。早在2018年并购完成后,帝王洁具(后更名帝欧家居)便经过股权代持整理、管理层换血,逐渐架空开创团队。2021年,鲍杰军因股权代持违规被证监会处分,终究挑选完全退出。当然,跟着地产下行,瓷砖职业困难重重,鲍杰军去职欧神诺居然有点特殊“鲍生失欧,安之非福”的滋味。
战略失控的价值:失掉魂灵人物的欧神诺,在母公司“卫浴+瓷砖”双主业战略中沦为副角。2022年,帝欧家居卫浴事务营收占比仅19.69%,却耗费了集团60%以上的资源,而奉献76.63%营收的欧神诺,在资金、途径支撑上长时间“营养不良”。
2022年,欧神诺净亏本9.96亿元,占母公司亏本额的66%。这场溃败的导火线,是地产商的连环爆雷。
应收账款的“逝世螺旋”:2020-2022年,欧神诺应收账款从14.7亿元飙升至20.43亿元,占总财物份额达25.86%。恒大、融创等房企的债款重组,让欧神诺被逼计提5.69亿元信誉减值丢失,直接吞噬全年赢利。
职业性窘境的缩影:同期,竞品企业蒙娜丽莎计提坏账5.12亿元,但凭仗更强的C端途径耐性,亏本起伏仅为欧神诺的38%。而欧神诺过度依靠B端工程途径(2022年占比仍超46%),成为其“丧命软肋”。
产品立异的背注一掷:2023年推出的“我国玉”系列,选用“玉脂肌肤釉”工艺,虽获佛山规范认证,但终端门店呼应平平。某经销商坦言:“拆店重装本钱过高,新品溢价难以掩盖。”
途径革新的“半吊子”工程:虽然拓宽整装、规划途径,并与头部装企协作,但“先夺势后取利”的战略导致毛利率承压。2024年,陶瓷事务毛利率仅21.26%,同比下滑1.35个百分点,而竞品东鹏控股同期毛利率为31.8%。
帝欧家居的财报提示了一个为难实际:卫浴事务亏本继续扩展,却仍在吞噬集团资源。
本钱结构的失衡:2024年,帝欧家居财物负债率升至67.04%,有息负债达38.37%,而货币资金仅掩盖活动负债的40.58%。为保卫浴事务,母公司乃至屡次抽调欧神诺资金“输血”。
战略协同的破产:并购之初许诺的“协同效应”沦为空谈。2022年,帝欧家居销售费用、管理费用、财务费用算计4.6亿元,同比增10.64%,远高于营收增速,反映内部功率下降。
陶瓷职业的产能过剩率已超越30%,而欧神诺的产能利用率缺乏50%。这场“养子”试验,留给商场的启示远比经验更深入:
轻财物化包围:竞品东鹏控股经过封闭低效产线%,而欧神诺仍在三大基地间徜徉。
C端品牌的重生:蒙娜丽莎经过“微笑服务3.0”强化终端黏性,而欧神诺的4000家专卖店中,超30%年销售额缺乏50万元,途径变革火烧眉毛。
欧神诺的七年“养子”生计,是我国建材职业在地产周期中挣扎的缩影。当开创人离场、地产失速、转型滞后三重压力叠加,这家曾风景无限的企业,被逼在本钱与工业的缝隙中寻觅重生。
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